La Escuela Económica | Esteban Delgado (@estebandelgadoq)
Tasas de interés y
política monetaria del BanCentral
Las
medidas de política monetaria que aplica el Banco Central en República
Dominicana (BC) tienen como objetivo mantener controlada la inflación, es
decir, evitar las alzas exageradas en los precios de los productos, así como en
la estabilidad de la tasa de cambio y las condiciones para que la economía
alcance un adecuado crecimiento.
Esas
medidas, aprobadas siempre por la Junta Monetaria del BC, consisten en hacer
determinados rejuegos con el dinero, intervención directa o indirecta en el
mercado cambiario, aumento o reducción del circulante, establecimiento de tasas
de política monetaria para hacer variar así el costo del dinero financiado o
invertido en el sector financiero, entre otras decisiones.
Cuando
la inflación aumenta, entonces se toman medidas restrictivas, consistentes en
hacer que el costo del dinero financiado sea más caro, es decir, más altas
tasas de interés y en la reducción del medio circulante. De esa forma, se
reduce la demanda interna y eso contribuye a contener los precios.
Si
ocurre lo contrario, que la inflación se deprime, porque no hay actividad
económica, entonces se crean mecanismos de estímulo, como reducción de la tasa
de interés, inyección de liquidez a la banca para que haya más dinero en
circulación e incentivos para que se incremente la demanda interna, lo cual
contribuye con un mayor crecimiento de la economía.
En esas medidas, hacia un lado o hacia otro, siempre se cuida la inflación, es decir, evitar que los precios suban más de lo deseado. Incluso, es mejor sacrificar el crecimiento económico que provocar alta inflación. Es lo que ocurre en la actualidad. El BC no ha podido hacer que la economía crezca más allá de un 1.7% a septiembre de este año, pero ha logrado colocar la inflación anualizada dentro del rango meta de 4% más o menos 1%, es decir, entre 3% mínimo y 5% máximo. Actualmente, la anualizada a septiembre está en 4.41%.
Hace
cinco meses, al ver que la inflación ya estaba siendo controlada, el BC decidió
flexibilizar un poco su política monetaria restrictiva y comenzó a bajar la
tasa de política monetaria de un máximo de 8.5% al que la había llevado, hasta
un 7.5% hace tres meses.
¿Por
qué ha detenido las reducciones de tasas, aun cuando la inflación está
controlada y la economía no está crecimiento, por lo que hay que hacerla
crecer? La respuesta está en Estados Unidos. La Reserva Federal (Fed), que es
el Banco Central de esa nación, ha mantenido su política restrictiva, porque
allá la inflación no está tan controlada y por eso mantienen su tasa de interés
entre un 5.25% y un 5.5%, lo cual es muchísimo, si se considera que hace apenas
tres años era de 0.25%.
Entonces,
imagínese usted, que aquí la tasa de referencia en pesos es de 7.5% y en
Estados Unidos el mismo indicador en dólares es de 5.5%. De seguir acercándose,
los inversionistas se sentirían más motivados en convertir sus pesos a dólares
en invertirlos en valores en Estados Unidos, con la seguridad de la fortaleza
de esa moneda, en lugar de dejarlo aquí con el riesgo cambiario que implica.
Las
señales que ha dado la Fed es que la política restrictiva seguirá, lo cual hace
que aquí, el BC tenga que detener su política de flexibilidad, manteniendo así
todavía altas las tasas de interés, que si bien, posiblemente no vuelvan a
subir, es seguro que en los próximos meses no van a bajar.
La
economía dominicana está estrechamente relacionada y dependiente de Estados
Unidos, por lo que sus movimientos económicos inciden mucho aquí. Desde esa
nación proviene el 85% de las remesas que recibe el país, además de que son de
Estados Unidos el 40% de los turistas que nos visitan.
Alrededor
de una cuarta parte de la inversión extranjera directa en República Dominicana
es de inversionistas de Estados Unidos y es hacia esa nación que va el 50% de
nuestras exportaciones.
No
ha de extrañar, entonces, que sea muy cercana a la verdad aquella frase, ya
repetida de que cuando Estados Unidos estornuda a República Dominicana le da
gripe.
Por
lo pronto, lo que se prevé es que las tasas de interés bancarias, luego de
haber bajado un par de puntos porcentuales en los últimos cinco meses, ya no
seguirán bajando, al menos en lo que resta de este año.
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