La Escuela Económica | Esteban Delgado
La inflación no es solo por factores externos
La misión del Fondo
Monetario Internacional (FMI) que se encuentra en el país para evaluar la
economía dominicana sostuvo su primera reunión, como de costumbre, con las
autoridades del Banco Central (BC) y de inmediato esa institución emitió un
comunicado donde destaca los elogios que los integrantes de ese organismo han
hecho a la administración económica local.
Sin embargo, la posición
del FMI no es la expresa en esa reunión por los señores Esteban Vesperoni y
Afonso Bevilaqua, debido a que les falta reunirse con los representantes del
sector fiscal y energético estatal, así como de los sectores financiero y
empresarial privados, para luego elaborar un documento que se envía al
Directorio y de ahí se publica una posición oficial sobre la evaluación.
En todo caso, es
importante que los comisionados del FMI elogien la política macroeconómica de
República Dominicana y el buen manejo de la crisis en medio de la pandemia del
covid-19.
Sin embargo, lo que no se
destacó mucho en el comunicado del Banco Central es la admisión que hace el
gobernador Héctor Valdez Albizu de la presión inflacionaria que afecta a la
República Dominicana y que, si bien se atribuye a los efectos externos de la
crisis bélica de Rusia y Ucrania, no deja de ser cierto que las propias autoridades
monetarias presionaron los precios en el proceso de recuperación inducida del
año pasado.
Veamos. Valdez Albizu dijo
a la misión del FMI que la inflación “ha estado afectada por los choques
externos, similar a lo acontecido en el resto del mundo”. Más adelante reconoce
que ese indicador anualizado (marzo 2021 a marzo 2022) está en 9.05%, muy por
encima del rango meta de 4% +/- 1%, es decir, de entre 3% y 5%.
Más adelante, admite el
gobernador del BC que a finales de 2021 esa institución inició “un plan de
normalización monetaria, a través del incremento de la tasa de política
monetaria en 250 puntos básicos, hasta ubicarla en 5.50% anual”. Cuando habla
de “normalización monetaria”, es porque, previamente se habían tomado medidas
de inducción fuera de lo normal, en procura de dinamizar la economía, lo cual,
a su vez, presión la inflación. Esos son factores internos, no externos.
También agrega el
gobernador Valdez Albizu en ese comunicado que “se ha reducido de manera
importante el excedente de liquidez del sistema financiero, a través de
operaciones de mercado abierto”. Luego indica: “la implementación de estas
medidas se ha reflejado en un incremento en las tasas de interés bancarias y
una moderación en los agregados monetarios, que se expanden actualmente a tasas
inferiores que el crecimiento del PIB (producto interno bruto) nominal”.
De esa forma, el
presidente de la Junta Monetaria reconoce que previo a eso hubo un exceso de
liquidez en la banca y hubo agregados monetarios por encima del crecimiento del
PIB nominal, que ahora están siendo reducidos, pero que cuando se produjeron
fue para inducir el crecimiento del año pasado, lo cual es positivo, pero a la
vez implicó factores “internos” de corte inflacionario.
Aun así, hay que
reconocer, como lo ha hecho la misión del FMI, que República Dominicana ha dado
muestras de resiliencia para recuperarse económicamente luego de la crisis
provocada por la pandemia en 2020 y 2021.
El comunicado del BC
finaliza haciendo referencia a que, si bien la coyuntura actual representa un
entorno macroeconómico complejo, “República Dominicana se encuentra en una
posición de fuertes fundamentos macroeconómicos, con un alto crecimiento, el
cual se estoma en un rango de 5% a 5.5% para el 2022”.
Asimismo, se destaca la
recuperación del mercado laboral a niveles similares a los que había en la
prepandemia, las reservas internacionales se mantienen altas y el peso
dominicano fue apreciado en casi 300 puntos básicos a principios de este año.
Esos son elementos que
contribuyen a la capacidad de resiliencia de la economía y a facilitar la
adopción de medidas para acomodar de la mejor manera posible el choque adverso,
que no es solo externo, sino, además, interno, por la inducción inflacionaria
que provocaron las medidas de política monetaria durante los años 2020 y 2021.
Por eso, la inflación no es solo por factores externos.
No hay comentarios:
Publicar un comentario
Promueve el diálogo y la comunicación usando un lenguaje sencillo, preciso y respetuoso...