La Escuela Económica | Esteban Delgado
Fondos de pensiones en baja coyuntural por
apreciación del peso dominicano
La revalorización del peso
frente al dólar en febrero se combinó con la conversión de las inversiones de
las AFP a moneda nacional y resultó en un balance negativo
La apreciación del peso dominicano
frente al dólar durante el pasado mes de febrero fue de
alrededor de un 4.6%, lo cual ha beneficiado a quienes tienen ahorros en pesos
y perjudicado, temporalmente, a quienes guardan su dinero en la moneda
norteamericana.
En el caso de los fondos de pensiones la situación
resultó coyunturalmente perjudicial. Esto se debe a que las administradoras de
fondos de pensiones (AFP) han invertido en promedio un 75% de los recursos en
pesos y el 25% en dólares, pero la normativa legal manda a que cada mes el
balance de los fondos debe ser publicado en pesos dominicanos en su totalidad.
Al 31 de enero de este año, el balance de los
fondos de pensiones era de RD$765,261.4 millones. Si usted toma el 25% de esa
cantidad y lo divide entre la tasa de cambio de ese momento (alrededor de RD$57.50
por uno) y luego toma ese resultado en dólares y lo multiplica por la tasa de
cambio al cierre de febrero (poco menos de RD$55.00 por uno) -alrededor de 4.8%
de devaluación-, le dará como resultado una reducción que las AFP estiman en
RD$8,866.1 millones.
El descuento es menor
Pero esa reducción no se aplicó completa en el
balance del cierre de febrero, debido a que cada mes, el fondo aumento con base
en los aportes de los trabajadores y empleadores, además del rendimiento de las
inversiones. Esa es la razón por la que en lugar de bajar en RD$8,866.1
millones bajó en RD$3,640.1 millones, es decir, de RD$765,261.4 millones a
RD$761,621.3 millones.
Eso es en el mes de febrero. Si se agrega el mes de
enero, entonces la pérdida de los dos primeros meses resulta en alrededor de
RD$4,105.9 millones, al restarle la caída del rendimiento de ese bimestre a los
aportes de los trabajadores y empleadores que sumaron RD$9,175.6 millones en
ese período.
Pero esa reducción en el balance de los fondos de
pensiones al cierre de febrero no implica, necesariamente, una pérdida del
rendimiento, sino más bien, una ralentización. De hecho, el rendimiento
anualizado resultó en 8.98%, es decir, dos puntos porcentuales del rendimiento
mínimo promedio aceptable.
De acuerdo con la normativa vigente, establecida
por la Ley 87-01 de Seguridad Social y por los reglamentos de la
Superintendencia de Pensiones (Sipen), existe un fondo de compensación, el cual
debería cubrir los faltantes del balance en caso de un bajo rendimiento.
El asunto es que el fondo se utiliza cuando el rendimiento
anual de los fondos resulta en dos puntos porcentuales “por debajo” del
promedio ponderado. Entonces, la Asociación Dominicana de Administradoras de
Fondos de Pensiones (ADAFP) explica que el fondo de garantía de rentabilidad
mínima no se ha usado, “porque en febrero el promedio de rentabilidad
anualizada (de 12 meses) se ubicó en 8.98%, pero ninguno de los fondos está por
debajo del 6.98%, que sería la rentabilidad mínima normativa”.
En este caso, se habría utilizado el fondo si la
rentabilidad de alguna de las AFP hubiera resultado en dos puntos porcentuales
por debajo de los 8.98% de promedio a esa fecha, es decir, por debajo de 6.98%,
pero todas tienen rendimiento por encima de ese nivel al cierre de febrero de
este año.
El cierre del año
Para los trabajadores que cotizan a la seguridad
social, lo importante no es el balance de un mes en específico, sino el
rendimiento que haya obtenido su ahorro al cierre del año.
Hasta ahora, el balance del 31 de diciembre 2021 al
28 de febrero 2022 está positivo, ya que pasó de RD$757,515.4 millones a
RD$761,621.3 millones. Está pendiente seguir los ajustes de aportes y
rendimiento de los meses siguientes del presente año.
El rendimiento va
negativo; se salva por los aportes
En los últimos dos años (2020 y 2021) el
rendimiento de los fondos de pensiones ha estado por encima de los aportes de
los trabajadores y empleados, aunque no en las proporciones que señala a ADAFP.
En 2021, por ejemplo, la ADAFP dice que los aportes representaron un 28.6% y el
rendimiento un 71.4%.
Sin embargo, las estadísticas de la
Superintendencia de Pensiones (Sipen) muestran otra realidad. De los
RD$112,073.2 millones en que creció el fondo en la cuenta de capitalización
individual (CCI), el aporte de los trabajadores fue de RD$50,599.9 millones,
mientras que el rendimiento resultó en RD$61,473.3 millones, lo cual resulta en
una proporción de 45% aportes y 55% rendimiento.
En el caso del primer bimestre de este año
(enero-febrero), el aporte de los trabajadores y empleadores fue de RD$9,175.6
millones, mientras que el rendimiento resultó en una pérdida de RD$5,069.7
millones, para un balance negativo de RD$4,105.9 millones, como resultado de la
conversión a pesos de las inversiones en dólares realizadas por la AFP.
No hay comentarios:
Publicar un comentario
Promueve el diálogo y la comunicación usando un lenguaje sencillo, preciso y respetuoso...