Reforma fiscal más por grado de inversión que por déficit

La Escuela Económica | Esteban Delgado (@estebandelgadoq)

 

Reforma fiscal más por grado de inversión que por déficit

 

El Gobierno dominicano está en el deber y casi la obligación de hacer aprobar una reforma fiscal, que más bien debería ser un “pacto fiscal”, a los fines de dar cumplimiento a uno de los mandatos de la ley que crea la Estrategia Nacional de Desarrollo (END).

 

El anuncio de esta propuesta de reforma fiscal ha hecho surgir diversas opiniones, especialmente de economistas, empresarios, gremios empresariales y otros representantes de la sociedad. Sin embargo, el enfoque gira mucho en torno a si los ingresos son insuficientes, si el gasto es excesivo y a que el déficit fiscal de cada año está siendo cubierto con deudas y más deudas.

 

Con el creciente nivel de endeudamiento vienen los compromisos de pago de “intereses de la deuda”, que cada año absorben alrededor de una quinta parte de los ingresos totales. Este año 2024, por ejemplo, el Gobierno tiene que tomar prestados RD$344,980.2 millones, de los cuales, RD$231,312.1 millones son para cubrir el déficit (diferencia entre ingresos y gastos) y RD$113,668.1 millones son para saldar vencimientos de deuda ya contratada.

 

Sin embargo, dentro de la ejecución del gasto total de este año hay una partida de RD$263,816.8 millones que es para el pago de intereses de la deuda corriente, es decir, un monto que supera al propio déficit fiscal programado.

 

¿Es posible aplicar una reforma fiscal que genere ingresos adicionales por RD$231,312.1 millones y que de esa forma no haya déficit? La respuesta es no. Eso sería aproximadamente un 3% del producto interno bruto (PIB) y se requeriría aplicar impuestos, ampliar base imponible e incrementar tasas a niveles que ningún sector podría pagar, más si se toma en cuenta que el 56% de la economía local es informal. Los formales son los que más tributan.

 

Entonces, si la reforma fiscal no será suficiente para eliminar el déficit y detener el endeudamiento, ¿para qué se va a aplicar? La paradójica respuesta es: “para seguir endeudándonos”. Sí. Así como se lee.

 

Lo que ocurre es que República Dominicana es evaluada cada año para determinar nuestra calificación de riesgo país. Las calificadoras de riesgo indican el “grado de inversión” de los países y con base en eso, los acreedores, es decir, las empresas y personas que invierten en la emisión de deuda que emite el Gobierno cada año, depositan su confianza y puede que acepten recibir tasas de interés menores. Si el grado de inversión del país empeora, entonces es más difícil acceder a financiamiento externo y las tasas de interés a pagar por esa deuda sería mucho más elevada. 

 

Dado que República Dominicana se está endeudando mucho, los acreedores desean saber qué tan consolidados están los fundamentos macroeconómicos y solvencia del país para garantizar el pago completo y puntual de los intereses y capital de la deuda.

 

Con la aprobación de una reforma fiscal, República Dominicana estaría enviando una señal clara a las calificadoras de riesgo país y a sus acreedores de que tiene suficientes ingresos para garantizar el pago de sus compromisos de deuda, lo cual mejoría el puntaje (grado de inversión) del país y será posible seguir contratando deuda, posiblemente con una tasa de interés más baja.

 

Dicho de una forma más sencilla y entendible: lo que está haciendo el Gobierno es lo que haría usted si va a tomar un préstamo al banco. Usted será evaluado para determinar sus niveles de solvencia y para ver si está en condiciones de endeudarse y de pagar puntualmente la deuda que vaya a contraer. En ese caso, es posible que usted le diga al banco que recientemente le aumentaron el salario de RD$40,000 a RD$50,000 pesos, es decir, que tiene más ingresos y el banco tomará eso en cuenta para aprobarle el préstamo.

 

Como puede ver, el deseo suyo de demostrar solvencia ante el banco, incluso, informando que sus ingresos han aumentado, no fue para cuadrar su presupuesto de gastos en casa, sino para tomar un préstamo, es decir, para endeudarse. Eso mismo es lo que procura el Gobierno; aplicar una reforma fiscal para “mejorar” su “grado de inversión” y así poder seguir endeudándose en los mercados internacionales donde los inversionistas se guían por las calificadoras de riesgo país. Lo demás, es ilusión.